[종목리서치] AVAV 실적 D-4 — 이란 수주는 반영됐을까, SCAR 리스크는 어떻게 볼 것인가

에어로바이런먼트 드론, AVAV 스위치블레이드, 미국 군사 드론 주식

다음주 3월 10일 장 마감 후, AeroVironment가 3분기 실적을 발표합니다.

제가 직접 들고 있는 종목이라서 이 발표를 기다리는 마음이 남다릅니다.

AVAV라는 종목을 아는 분들 중엔 작년 슈카월드 티커좌 영상 보고 알게 된 분들이 꽤 있을 겁니다. 그 이후로 주가가 쭉 올랐다가 최근까지 고점 대비 크게 빠져있었거든요. 저는 그 방송 때문에 산 건 아니었습니다. 트럼프 2기가 시작되면서 국방 예산 증가 흐름을 보고 팔란티어나 방산 쪽을 먼저 찾다가 드론 실전 전력으로 AVAV에 도달한 거예요.(나만 알던건데 공개당한 느낌도 좀 있었습니다)

그후, 2026년 이란 전쟁이 터지면서 주가가 다시 움직이기 시작했습니다. 실제로 지난주 월요일 장 초반에 20% 넘게 튀었는데, 같은 날 오후에 SCAR 계약 재입찰 소식이 나오면서 19% 폭락하며 마감했습니다. 하루 만에 40% 가까운 진폭이 나온 겁니다. 9년 투자하면서 이런 장면을 마주칠 때마다 참 적응하기가 쉽지 않습니다.

그래서 이번 실적 발표가 더 중요합니다. 시장이 궁금해하는 게 두 가지거든요. 이란 전쟁 수주가 실적에 반영됐냐, 그리고 SCAR 리스크를 회사가 어떻게 설명하냐입니다. 이 두 가지를 발표 전에 미리 정리해봤습니다.

이란 전쟁 수주, 이번 실적엔 없습니다

먼저 냉정하게 봐야 할 게 있습니다. 이번 3분기는 2026년 1월 31일에 끝난 분기입니다. 그런데 이란 전쟁이 시작된 건 2월 28일, 즉 분기가 끝나고도 한 달 가까이 지난 시점입니다. 스위치블레이드, 배낭에 넣어 운반하고 발사하는 AVAV의 핵심 자폭 드론 제품인데, 이 추가 발주나 이란 관련 수주가 이번 실적 숫자에 반영될 가능성은 없습니다.

그렇다고 실망할 필요는 없습니다. 투자자들이 진짜 봐야 할 건 숫자가 아니라 실적 발표 직후 열리는 컨퍼런스 콜, 즉 경영진이 애널리스트들과 직접 대화하는 전화 회의에서 CEO 와히드 나와비가 뭐라고 하느냐입니다. 이란 전장에서 스위치블레이드 수요가 어떻게 움직이고 있는지, 앞으로 계약 가능성이 있는 수주 후보군이 어떻게 바뀌었는지를 가이던스, 즉 회사가 직접 제시하는 향후 실적 전망치에 얼마나 반영할지가 핵심이에요. 이란 수주 효과는 4분기 실적에서 나올 가능성이 높습니다. 지금은 그 예고편을 보는 겁니다.

이번 실적에서 진짜 봐야 할 것 — SCAR 해명

솔직히 저는 이번 실적 발표에서 매출보다 SCAR 설명이 더 중요하다고 봅니다. SCAR, 즉 위성통신 증강 자원 프로그램은 AVAV가 2025년 인수한 위성통신 기업 블루헤일로를 통해 가져온 14억 달러짜리 우주군 계약입니다. 한화로 약 2조 원이에요. 그런데 1월에 미 정부가 이 계약에 스톱워크 오더, 작업 중단 명령을 내렸고, 3월 2일에 재입찰 소식이 나오면서 주가가 폭락한 겁니다.

레이먼드 제임스는 플로리다에 본사를 둔 미국 대형 투자은행입니다. 골드만삭스처럼 기업 분석 리포트를 내는 곳인데, 이 회사 애널리스트 브라이언 게수알레가 AVAV를 강력 매수에서 단숨에 부정적 의견으로 세 단계를 한꺼번에 강등하는 초강수를 뒀습니다. 그가 고객들에게 보낸 메모에는 이렇게 적혀 있었습니다. "SCAR 프로그램 재입찰로 인해 AVAV의 수주잔고 28억 달러 중 최대 절반이 사라질 수 있다. 핵심 수주잔고는 향후 몇 분기 동안 성장이 멈추거나 줄어드는 상태에 접어들 것으로 보인다." 반면 제프리스와 BTIG는 "SCAR가 2026년 매출에서 차지하는 비중은 6% 수준이고, 재입찰에서도 일부는 유지할 수 있다"며 매수 의견과 목표가 390~415달러를 유지했습니다. 분석가들 사이에서도 의견이 극명하게 갈린 상황입니다. 저는 제프리스 쪽 해석에 더 무게를 두고 있지만, 회사 측의 공식 설명을 먼저 들어야 판단할 수 있습니다.

일단 숫자는 나쁘지 않습니다

SCAR 리스크를 빼고 보면 매출·수주·이익 같은 기업의 기본 체력을 보면 숫자 자체는 괜찮습니다. 지난 2분기 매출이 전년 대비 151% 성장했고, 2026년 연간 가이던스는 19.5억~20억 달러입니다. 확정 수주잔고 11억 달러에 미확정까지 합치면 28억 달러, 수주 대 매출 비율이 2.9배예요. 2월에는 육군으로부터 스위치블레이드 600 블록 2와 스위치블레이드 300 블록 20에 대한 1억 8,600만 달러 발주도 받았습니다. 드론 본업 자체는 흔들리지 않고 있습니다.

애널리스트 21명 기준 중간값 목표주가는 389.50달러이고, 17명이 매수, 2명이 중립, 매도는 0명입니다. 현재가 약 259달러 수준이니 애널리스트들의 평균 전망치대로라면 50% 이상 상승 여력이 있는 겁니다. 물론 레이먼드 제임스가 최저 목표가 259달러로 제시한 것도 참고해야 합니다. 지금 주가가 딱 그 수준이거든요.

제가 지금 어떻게 대응하고 있냐면

트럼프 2기 시작 즈음에 매수해서 지금도 들고 있습니다. 3월 2일 하루 진폭이 40%였을 때 저도 많이 흔들렸습니다. 근데 기준 없이 움직이면 안 된다는 걸 9년 동안 반복해서 배웠어요. 제 판단은 이렇습니다. SCAR를 완전히 잃더라도 이란 전장에서 스위치블레이드 수요가 폭발적으로 늘고 있는 게 사실이고, 그 수주가 4분기부터 숫자로 나오기 시작할 겁니다. 지금 주가 하락은 SCAR 불확실성에 대한 과도한 반응일 가능성이 있어요.

3월 10일 컨퍼런스 콜에서 두 가지를 봅니다. SCAR 재입찰에 자신감 있는 대응이 나오는지, 그리고 이란 관련 수주 파이프라인을 가이던스에 반영하는지. 이 두 가지가 확인되면 추가 매수를 고려할 생각입니다. 반대로 경영진이 SCAR 손실을 기정사실화하거나 가이던스를 내리면 비중을 줄이겠습니다. 기준을 미리 잡아두는 게 실적 발표 날 감정적 결정을 막는 유일한 방법입니다.

 

이 글은 2026년 3월 6일 기준 개인 분석이며, 특정 종목의 매수나 매도를 권유하는 게 아닙니다. AVAV는 제가 직접 보유 중인 종목입니다. 모든 투자 판단과 결과는 본인의 책임입니다. 자세한 내용은 면책 조항을 확인해 주세요.

 

참고

1. AeroVironment 공식 IR (2026.2.27), "AV Inc. to Announce Third Quarter of Fiscal Year 2026 Earnings" — 실적 발표 예정일 2026.3.10 – https://www.stocktitan.net/news/AVAV/av-inc-to-announce-third-quarter-of-fiscal-year-2026-earnings-and-vtyusyuhb88n.html
2. AeroVironment 공식 IR (2026.3.10), "AeroVironment Announces Fiscal 2026 Third Quarter Results" — Q3 매출 $408M, 컨퍼런스 콜 – https://investor.avinc.com/news-releases/news-release-details/aerovironment-announces-fiscal-2026-third-quarter-results
3. TipRanks, "AVAV Earnings Dates, Call Summary & Reports" — EPS 전망·실적 일정 – https://www.tipranks.com/stocks/avav/earnings
4. Motley Fool (2026.3.2), "Why Aerovironment Stock Popped And Then Dropped Today" — 이란 전쟁 급등 후 SCAR 재입찰 소식에 폭락 – https://www.fool.com/investing/2026/03/02/why-aerovironment-stock-popped-and-then-dropped-to/
5. Financial Content / MarketMinute (2026.3.2), "AeroVironment (AVAV) Stock Crashes After $1.4B Contract Setback and Triple-Downgrade" — 레이먼드 제임스 3단계 강등 – https://www.financialcontent.com/article/marketminute-2026-3-2-aerovironment-avav-stock-crashes-after-14b-contract-setback-and-triple-downgrade
6. EBC Financial Group (2026.3.3), "AVAV Stock Whipsaws: Buy the Dip After SCAR Risk?" – https://www.ebc.com/forex/avav-stock-whipsaws-buy-the-dip-after-scar-risk
7. Simply Wall St (2026.3.4), "AeroVironment (AVAV) Is Down 20.3% After Landing $186 Million Army Switchblade Order — Has The Bull Case Changed?" – https://simplywall.st/stocks/us/capital-goods/nasdaq-avav/aerovironment/news/aerovironment-avav-is-down-203-after-landing-186-million-arm
8. TIKR (2026.3.5), "Why AeroVironment Stock Tanked Over 20% This Week" – https://www.tikr.com/blog/why-aerovironment-avav-stock-tanked-over-20-this-week